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你不知道的尚德机构:考研培训第一梯队玩家
时间:2022-07-31 00:39 点击次数:
本文摘要:自从我上周撰文分析尚德机构的投资价值之后,该股几天内又涨了50%,并保持匀速放量的状态。种种迹象讲明,尚德的股价正走在回归康健的路上,接下来的步骤将是回归价值。之所以说现在是“回归康健”,并不是单指公司股价过低,更是指成交额太过低迷(最低时仅2000美元),投资者既进不去也出不来,市场就无法对公司举行公允订价。这种缺乏流动性的案例在美股有许多,但在A股很少见,所以不能透过A股的视角去暗讽尚德存在什么问题。

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自从我上周撰文分析尚德机构的投资价值之后,该股几天内又涨了50%,并保持匀速放量的状态。种种迹象讲明,尚德的股价正走在回归康健的路上,接下来的步骤将是回归价值。之所以说现在是“回归康健”,并不是单指公司股价过低,更是指成交额太过低迷(最低时仅2000美元),投资者既进不去也出不来,市场就无法对公司举行公允订价。这种缺乏流动性的案例在美股有许多,但在A股很少见,所以不能透过A股的视角去暗讽尚德存在什么问题。

☆ 成交量放大,流动性危机开端缓解最近几个生意业务日,尚德的成交额保持在30-70万美元之间,这个金额并不算大,但比起之前的几万甚至几千美元,已是不小的进步,至少流动性危机获得了开端的缓解。饭要一口一口吃,寂静太久的股票也不能要求一下子爆出大量,这样反倒不正常了。现在随着流动性好转,看好的投资者至少可以进来建仓了。抄底的人增加,量能将连续放大,更大的机构也就能进来,这就形成了一个正向反馈。

别忘了,尚德自身另有4040万美元等着回购呢。大家也不要急着说“没人买”这类负气话,近期的成交量已经证明,有人在真金白银地买入,涨幅也已大幅逾越了道指。另有雪球的读者给我留言说:“业内人士都知道,尚德股价不至于这么惨,都准备抄底呢。

”老话说同行是冤家,同行努力准备买入的情形则颇为稀有,算是给尚德的投资价值作了背书吧。我在前文对公司的现状已分析得很全面,股价走势也切合之前的逻辑推演,作为对努力到场讨论的股友和读者的回应,此次从业务角度,我再分析一下公司的未来生长空间。关于尚德在成人自考培训领域的绝对龙头职位,本文不再赘述,有兴趣的朋侪可以参见我的前一篇文章《被错杀的尚德机构:不行小觑的职业培训龙头,手里现金比市值还要多》。

今天主要讲讲市场上对尚德研究比力少的部门:硕士培训。☆ 考研培训领域的第一梯队玩家上次研究尚德时,我注意到了一个很有意思的数据:停止2019年Q4,尚德机构的考研培训类课程(普通硕士、MBA等)占其总营收的19.8%,其中MBA培训每年有3亿多流水。而在两年前,即其在纽交所上市时,硕士产物占总营收的比例仅为3%。考研培训的市场规模有多大?不妨先来看一个招聘启事:上海交大守卫处招一小我私家,都要求是硕士学历。

虽然,上海交通大学厥后对此做了澄清,该岗位招的是治安治理岗,是学校行政机关治理人员,并非保安员。但也不能不掩盖今年就业压力高企的现实。实际上,随着高校扩招,本科学历竞争力不足,再加上企业用人需求增长缓慢,越来越多的招聘门槛提升到了硕士这一层级,导致考研成为“刚需”。

说起考研,在疫情的配景下更有现实意义。疫情打击使得企业的谋划压力蓦地增大,裁员、倒闭的新闻层出不穷,招聘需求被大大压缩。学历的重要性也进一步凸显出来。

“粥少”的另一面是“僧多”,今年高校结业生同比增加40万人到达874万人,与此同时,考研雄师的数量也在激增,在就业越来越难的残酷现实下,更多人选择继续学习。数据显示,2020年考研报名人数到达341万人,较2019年的290万人增加17.6%。

2019年考研录取率已降至近10年来新低,仅为28.2%。2月28日教育部副部长翁铁慧表现,预计今年硕士研究生招生规模同比或增加18.9万。但即便假设考研人数没有增多,2020 年的考研录取率也仅为 29.5%,尚未到达此前 30%以上的水平。

如果考研落榜,此时招聘季也已错过,因此对于考生而言,这是一场不容失败的战争,猛烈的竞争催生了考生对培训机构的庞大需求。凭据考研帮《2019 考研备考进度观察陈诉》,2019 年 42.3%的考生报名了培训班用以备考,考研培训机构将直接受益。

培训机构的受益主要体现在两方面,一是焦虑感提高了考生的参培率,二是促使考生延长备考时间,购置更多考研领导服务或到场长线班次,提升客单价。凭据中国教育在线2019年的观察,31%的考生在备考历程中会报培训班,人均考研支出在1000-3000元、3000-6000元的考生划分占比31%和19%。这个市场有多大?凭据安信证券的分析,2019年整体考研培训市场规模近60亿元,预计2025年市场规模达260亿。以此推算,尚德在考研培训市场的市场占有率为6.67%,在行业里至少排在前三的位置。

为什么在短短两三年的时间里,尚德可以攻城掠池,迅速跻身于考研培训第一梯队?我的明白是,基于多年来在自考培训领域积累的履历,尚德规模化获客、专业教研开发、在线买办授课的模式已履历证乐成,而且可以不停在新的赛道和品类复制,进而成为公司源源不停的增长创新动能。而这个能力首先在考研赛道验证的原因是:考研是自考培训用户在获得本科学位后的自然延伸需求。

尚德这么多年的谋划,平台上积累了一大批对提升学历有渴求且愿意付费的用户,从本科延伸到硕士也是再自然不外的扩科。我以为,这也是尚德未来最大的看点,业务“多点着花”,显著疏散了单一业务依赖。进击考研市场,尚德既可收获市场增长带来的行业红利,也可通过焦点竞争力提升市场占有率,从而形成业绩增长和估值提升的“戴维斯双击”。

☆ 侧面出击,MBA培训做到行业第一先给大家科普一下,考研培训分为全日制研究生和非全日制研究生,非全日制研究生主要针对在职人士,其中品类最大的是MBA培训。差别于新东方和中公主要针对在校生考研培训,尚德依然选择了他最擅长的用户——在职上班族为主要目的群体。MBA考试报名人数约莫占总体考研报名人数的5%,据我所知,尚德的MBA培训已经做到了行业第一。

据安信证券分析,2018年MBA考试报名人数17万人,已往两年复合增速25%,略高于考研市场整体人数增速,预计2025年考生数量为53万人,市场规模约34亿元。MBA和普通硕士都是广义上硕士类考试,但也有所差别。MBA考试培训群体为经济实力较强的在职群体,他们空闲时间短,价钱敏感性低。

从市面上的MBA培训产物看,MBA课程相比普通考研课程总价更高,横跨40%-80%不等。传统的MBA培训以线下机构为主,学费基本上在三四万,我查了下某机构专门针对清华、北大的私密直通车班,价钱高达29.8万。

尚德的海内MBA课程价钱则更亲民,约莫在1万左右,国际MBA会高一些,但相对于同类产物,属于大部门上班族都能肩负的培训产物。尚德的MBA人群主要是普通上班族,为他们提供整体解决方案,从择校、备考、笔试到考前面试培训提供一站式服务。凭据公然资料,在2020年MBA提前批面试中,尚德学员面试质料通过率到达了95.22%,面试通过率到达了94.25%。据我分析,抓住最擅长的特定人群,以相对低的价钱吸引用户,同时保证培训效果,是尚德在短时间内能做到MBA行业第一的关键原因。

除了海内MBA培训,尚德还提供了国际MBA,好比和美国佩丁大学、贝瀚文大学互助推出国际MBA学历课程,价钱在四到十几万不等。所以,虽然考研培训的学员绝对数量没有自考的多,可是客单价更高,服务期也远远短于自考培训,对于尚德来说,收入和利润都市因这个业务板块的占比提升获得改善。未来在考研人数连续增长,工业迎来源史机缘,及公司不停打磨教研能力,提高在考研市场的影响力,这块孝敬的营收还将加速,尚德的业绩曲线也将更为陡峭。

令人寻味的是,考研作为今年职业教育的热点,多家券商对此做了深度的市场分析,但翻阅了五六篇文章后,尚德机构竟然未列其研究工具中,背后的原因难以明白。☆ 疫情利幸亏线培训市场扩容最后再简朴提一下尚德的商业模式。

有别于许多线下培训机构,早在2014年6月,尚德宣布全面转型,停止所有面授订单, all in互联网在线教育。众所周知,受疫情影响,在线教育迎来了大发作,许多线下的成人培训和K12教育都转移到了线上,但其实许多培训机构只是把线下的课程录好放到线上来,在线教育的能力储蓄其实远远不够。

事实上,除了技术系统,更重要的是老师在线授课的实战能力,而尚德对此已是轻车熟路,这也给了公司扩大市场份额的历史机缘。尚德的在线培训影响力有多大呢?举个例子,2月中旬,“尚德课堂”专栏上线学习强国APP,这是唯一一个提供自学考试课程的专栏。这种影响规模和背后的寓意,大家应该都懂。

另外,教育是政策敏感度极高的行业,现在K9趋严、K12培训规范,职教领域利好政策却频出。天时,地利,人和,可说尚德机构恰逢其时。☆ 股价正迎来向上协力以上分析,已经获得了在政策和行业数据的印证,各方面都友好的信息,带来的效果将是“好风凭借力,送我上青云”。

在这种事实眼前,此前尚德的股价跌跌不休,市值远低于中公教育、有道、新东方、中国东方教育等业务相近的上市公司,显然是很不合理的。唯一的解释只能是,美股的系统性风险和瑞幸造假事件,导致了尚德被错杀。而连续的成交量低迷,使得看好的机构无法入场,从而难以扭转错杀的局势。可是九层之台起于累土,千里之行始于足下,随着先知先觉的投资者陆续进场抄底,尚德的成交量开始逐渐放大,后续机构可以逐渐建仓,公司计划已久的回购计划亦可施行(停止2019年底,尚德已回购约960万美元,剩余额度约为4040万美元),尚德股价正在迎来向上的协力。

这也就能够解释,为什么在美股连续震荡的情况下,尚德的股价稳步上涨90%,且成交量连续放大。一言以蔽之,市场不会对错误的订价恒久视而不见,逻辑远比眼前的体现重要。而这还只是刚刚开始,远没有到头。

投资者此时入场,既是独具慧眼发现了尚德的含金量,也是资助尚德早一步价值回归,可谓渡人渡己。此次我花了较大篇幅来分析尚德的业务看点,这是因为,股价的锚是业绩,业绩的锚是谋划,谋划的锚是市场规模和产物质量。

如果没有后者,股价的基石将不会牢靠,投资者入场的理由也就不充实。但我们从以上事实不难发现,尚德的业务含金量和未来发展性,可能会好于多数人的预期。

有什么比在股价蒙尘之际发现一块真金,更值得投资者兴奋的呢?固然,尚德也面临着诸多挑战,包罗考研赛道竞争猛烈,集中度低;焦点人才(特别是师资)流失风险以及传统业务的客诉问题未能完全解决,尚德的崛起之路依然存在不确定性,让我们一起拭目以待。小我私家看法,仅作参考,不作推荐,个股买卖自负。股市有风险,投资需审慎。


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